Un regard sur la valeur intrinsèque de West African Resources Limited (ASX:WAF)

Un regard sur la valeur intrinsèque de West African Resources Limited (ASX:WAF)
Un regard sur la valeur intrinsèque de West African Resources Limited (ASX:WAF)

Aujourd’hui, nous allons passer en revue une méthode d’évaluation utilisée pour estimer l’attractivité de West African Resources Limited (ASX:WAF) en tant qu’opportunité d’investissement en prenant les flux de trésorerie futurs attendus et en les actualisant à la valeur d’aujourd’hui. Le modèle Discounted Cash Flow (DCF) est l’outil que nous appliquerons pour ce faire. Cela peut paraître compliqué, mais en fait c’est assez simple !

Nous attirons votre attention sur le fait qu’il existe de nombreuses façons d’évaluer une entreprise et, comme le DCF, chaque technique présente des avantages et des inconvénients dans certains scénarios. Pour ceux qui sont passionnés par l’analyse de l’équité, le modèle d’analyse de Simply Wall St ici peut être quelque chose d’intéressant pour vous.

Consultez notre dernière analyse pour les ressources de l’Afrique de l’Ouest

Le modèle

Nous allons utiliser un modèle DCF en deux étapes, qui, comme son nom l’indique, prend en compte deux étapes de croissance. La première étape est généralement une période de croissance plus élevée qui se stabilise en direction de la valeur terminale, capturée dans la deuxième période de « croissance régulière ». Pour commencer, nous devons estimer les dix prochaines années de flux de trésorerie. Dans la mesure du possible, nous utilisons des estimations d’analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles diminuent ralentiront leur taux de contraction et que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles augmenteront verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous procédons ainsi pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage les premières années que les années suivantes.

Un DCF repose sur l’idée qu’un dollar à l’avenir a moins de valeur qu’un dollar d’aujourd’hui, nous actualisons donc la valeur de ces flux de trésorerie futurs à leur valeur estimée en dollars d’aujourd’hui :

Estimation du Free Cash Flow (FCF) à 10 ans

2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
FCF à effet de levier (A$, Millions) 140,4 millions de dollars australiens 102,6 millions de dollars australiens AU$83.8m AU$73.5m 67,6 millions de dollars australiens 64,2 millions de dollars australiens 62,3 millions de dollars australiens 61,3 millions de dollars australiens AU$61.0m 61,1 millions de dollars australiens
Source de l’estimation du taux de croissance Analyste x1 Est @ -26.95% Est @ -18.31% Est @ -12.26% Est @ -8.02% Est @ -5.06% Est @ -2.98% Est @ -1.53% Est @ -0.51% Est @ 0.2%
Valeur actuelle (A$, Millions) actualisée @ 6,8% AU$131 AU$89.9 AU$68.7 AU$56.4 AU$48.6 AU$43.2 AU$39.2 AU$36.1 AU$33.6 AU$31.5

(“Est” = taux de croissance FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actuelle des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = AU$578m

Après avoir calculé la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs au cours de la période initiale de 10 ans, nous devons calculer la valeur terminale, qui tient compte de tous les flux de trésorerie futurs au-delà de la première étape. La formule de croissance Gordon est utilisée pour calculer la valeur terminale à un taux de croissance annuel futur égal à la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans de 1,9 %. Nous actualisons les flux de trésorerie terminaux à leur valeur actuelle à un coût des capitaux propres de 6,8 %.

Valeur terminale (TV)= FCF2031 × (1 + g) ÷ (r – g) = AU$61m× (1 + 1.9%) ÷ (6.8%– 1.9%) = AU$1.2b

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)dix= AU$1.2b÷ ( 1 + 6.8%)dix= AU$645m

La valeur totale, ou valeur nette, est alors la somme de la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, qui dans ce cas est de 1,2 milliard de dollars australiens. Dans la dernière étape, nous divisons la valeur des capitaux propres par le nombre d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de 1,3 AU$, la société apparaît à peu près à la juste valeur avec une décote de 6,0 % par rapport à l’endroit où le cours de l’action se négocie actuellement. Les évaluations sont cependant des instruments imprécis, un peu comme un télescope – bougez de quelques degrés et finissez dans une autre galaxie. Gardez cela à l’esprit.

ASX:WAF Discounted Cash Flow 1er novembre 2021

Hypothèses importantes

Nous attirons votre attention sur le fait que les entrées les plus importantes pour un flux de trésorerie actualisé sont le taux d’actualisation et bien sûr les flux de trésorerie réels. Si vous n’êtes pas d’accord avec ces résultats, essayez vous-même le calcul et jouez avec les hypothèses. Le DCF ne prend pas non plus en compte la cyclicité possible d’une industrie ou les besoins futurs en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons West African Resources en tant qu’actionnaires potentiels, le coût des capitaux propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 6,8 %, ce qui est basé sur un bêta à effet de levier de 1,138. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta du bêta moyen de l’industrie d’entreprises comparables à l’échelle mondiale, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Prochaines étapes:

L’évaluation n’est qu’un côté de la médaille en termes de construction de votre thèse d’investissement, et ce ne devrait pas être la seule mesure que vous regardez lorsque vous recherchez une entreprise. Les modèles DCF ne sont pas l’alpha et l’oméga de l’évaluation des investissements. Il devrait plutôt être considéré comme un guide pour « quelles hypothèses doivent être vraies pour que ce stock soit sous/surévalué ? » Si une entreprise croît à un rythme différent, ou si son coût des fonds propres ou son taux sans risque change fortement, la production peut être très différente. Pour West African Resources, vous devez évaluer trois autres éléments :

  1. Des risques: Sachez que West African Resources affiche 3 signes avant-coureurs dans notre analyse d’investissement , et 1 d’entre eux est un peu inquiétant…
  2. Bénéfices futurs: Comment le taux de croissance de WAF se compare-t-il à celui de ses pairs et du marché au sens large ? Approfondissez le nombre de consensus des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre tableau gratuit des attentes de croissance des analystes.
  3. Autres entreprises solides: Un faible endettement, des rendements élevés des capitaux propres et de bonnes performances passées sont fondamentaux pour une entreprise solide. Pourquoi ne pas explorer notre liste interactive d’actions avec des fondamentaux commerciaux solides pour voir s’il existe d’autres sociétés que vous n’avez peut-être pas envisagées !

PS. L’application Simply Wall St effectue quotidiennement une évaluation des flux de trésorerie actualisés pour chaque action de l’ASX. Si vous voulez trouver le calcul pour d’autres actions, recherchez simplement ici.

Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Nous fournissons des commentaires basés sur des données historiques et des prévisions d’analystes en utilisant uniquement une méthodologie impartiale et nos articles ne sont pas destinés à être des conseils financiers. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions et ne tient pas compte de vos objectifs ni de votre situation financière. Notre objectif est de vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas prendre en compte les dernières annonces d’entreprises sensibles aux prix ou le matériel qualitatif. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.

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