Le développeur chinois Shimao prévoit une vente au rabais après une rétrogradation et un paiement manqué | Chine

Un développeur chinois, auparavant considéré comme financièrement solide, se lance dans une vente au rabais d’actifs alors que la contagion des créances irrécouvrables accumulées dans le secteur immobilier pléthorique de la Chine continue de se propager.

Shimao Group Holdings, qui fait partie des douzaines de sociétés immobilières chinoises les plus importantes, a été plongé dans la crise après avoir déclaré avoir fait défaut à un prêt fiduciaire la semaine dernière après avoir manqué un paiement de 645 millions de yuans (101 millions de dollars) qu’il avait garanti.

Sa situation s’est aggravée lundi soir lorsque sa cote de crédit a été abaissée au statut d’ordure par S&P.

Après quelques jours de négociation folle, ses actions ont chuté de 17% vendredi, puis ont rebondi de 20% lundi au milieu des informations faisant état de la braderie, puis ont chuté à nouveau mardi de 5% lorsqu’elles ont tenté de minimiser la spéculation.

Shimao a démenti mardi dans un dépôt à la bourse de Hong Kong qu’il vendait son navire amiral Shimao International Plaza à Shanghai pour plus de 10 milliards de yuans (1,6 milliard de dollars), mais a reconnu qu’une partie de ses 455 milliards de yuans (71 milliards de dollars) d’actifs étaient à gagner.

Le communiqué conseillait aux investisseurs de “ne pas se fier aux rumeurs du marché concernant le groupe” et que “les informations ne devraient être basées que sur l’annonce officielle de la société”.

Cependant, sa situation financière a été mise à nu par un rapport de l’agence de notation S&P qui a déclaré que sa liquidité était “faible” et que sa situation de trésorerie “continuera de s’éroder pendant une période prolongée”.

S&P a placé Shimao à une note de B-, considérée comme une ordure sur les marchés financiers et bien en deçà de la meilleure qualité d’investissement dont elle bénéficiait il y a seulement deux mois lorsqu’elle était l’un des développeurs chinois qui a réussi le test des « trois lignes rouges » du gouvernement sur l’emprunt. .

Le test des lignes rouges a été introduit par le gouvernement de Xi Jinping à Pékin afin de freiner ce qu’il considère comme des emprunts excessivement risqués et spéculatifs dans le secteur immobilier.

En réduisant le flux de crédit bon marché aux développeurs, les règles plus strictes ont déclenché une réaction en chaîne dans l’ensemble du secteur, à commencer par le deuxième plus grand promoteur immobilier de Chine, Evergrande, qui a fait défaut sur certaines de ses dettes de 300 milliards de dollars en décembre.

Mais malgré l’insistance officielle sur le fait que le problème se limite à quelques ratés, la contagion semble se propager et est accélérée par la chute des prix des maisons et des ventes.

Logan Wright, directeur de la recherche sur les marchés chinois chez Rhodium Group à Hong Kong, a déclaré que le problème fondamental auquel l’industrie était confrontée était que la baisse des ventes privait les entreprises de liquidités pour rembourser les dettes accumulées dans les bons moments. Les prix des logements neufs ont chuté de 0,3% en glissement mensuel en novembre, la plus forte baisse depuis février 2015, et ont plongé de 16,31% en valeur des ventes.

“Tant que les ventes continueront de baisser de manière significative, le risque est que tout soutien politique n’arrive pas assez rapidement pour empêcher des défauts supplémentaires et ralentir l’activité de construction et la croissance économique”, a déclaré Wright. « Les gouvernements locaux sont confrontés à une baisse des revenus provenant des ventes de terrains et ils ne seront pas en mesure d’offrir beaucoup d’aide aux développeurs sous des pressions financières croissantes. »

S&P a estimé que Shimao avait besoin de trouver 55 milliards de yuans (8 milliards de dollars) pour rembourser les échéances de la dette onshore cette année et la détérioration de sa cote de crédit signifiait qu’il devrait le faire à partir de «ressources internes» plutôt que d’emprunts supplémentaires.

“La société est confrontée à des risques de refinancement accrus en raison de conditions réglementaires toujours strictes, en dehors de l’accès aux marchés des capitaux considérablement affaibli”, ont écrit les analystes de S&P. « Nous ne pensons pas que la société sera en mesure d’accéder aux marchés des capitaux au cours des six prochains mois étant donné la volatilité des prix de ses instruments de marché des capitaux, tant au niveau national qu’étranger.

« Bien que nous ne prévoyions pas que les banques appelleront à un remboursement anticipé de la dette, étant donné que les prêts bancaires sont généralement garantis par les actifs du projet, ce risque pourrait augmenter à mesure que les ventes se détériorent. Selon les données de l’industrie, les ventes totales sous contrat de Shimao en 2021 étaient d’environ 270 milliards de yuans (42 milliards de dollars). C’était à l’extrémité inférieure de nos prévisions… et reflétait une baisse de plus de 60 % d’une année sur l’autre des ventes sous contrat en décembre 2021. »

Evergrande, quant à lui, a déclaré lundi soir qu’il avait quitté son siège de Shenzhen pour réduire ses coûts.

La société a également gardé une lueur d’espoir que son premier défaut de paiement en yuan chinois pourrait encore être évité en prolongeant jusqu’à jeudi la date limite pour que les détenteurs d’obligations acceptent un report de paiement de 4,5 milliards de yuans (157 millions de dollars) de six mois.

 
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