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Le groupe chinois Shimao, un autre grand promoteur immobilier chinois, pourrait devoir vendre ses biens

Cette semaine, deux grandes agences de notation de crédit ont abaissé la note du développeur basé à Shanghai Shimao Group en territoire indésirable. La société est aux prises avec une dette croissante et envisage de vendre certaines propriétés pour réduire son endettement.

“La liquidité de Shimao s’est considérablement détériorée – la baisse est pire que prévu”, a déclaré S&P Global Ratings, qui a abaissé la cote de crédit de la société à B-. Il y a à peine deux mois, S&P attribuait encore à Shimao une note d’investissement. “Nous estimons maintenant que la liquidité de l’entreprise est faible.”

Moody’s a abaissé lundi la note de Shimao à B2 en invoquant des risques de liquidité “élevés”, une dette importante à court terme et un accès limité au financement.

Au cours du week-end, le média chinois Caixin a rapporté que Shimao a mis en vente tous ses projets immobiliers nationaux alors que l’entreprise à court d’argent se démène pour céder ses actifs. Le Shanghai Shimao International Plaza, l’un des plus hauts gratte-ciel situé au cœur de Shanghai, pourrait être vendu aux entreprises publiques de la ville pour plus de 10 milliards de yuans (1,6 milliard de dollars), selon le rapport.

Mardi, Shimao a nié dans un dossier de bourse de Hong Kong avoir conclu un quelconque accord préliminaire concernant la cession de Shanghai Shimao International Plaza.

Mais il a reconnu qu’il est en pourparlers avec des acheteurs potentiels au sujet de certains actifs Ventes.

La société “pourrait envisager de disposer de certaines propriétés si les termes et conditions sont appropriés”, a-t-il ajouté.

La pression sur Shimao marque un énième écueil pour l’immobilier chinois, en crise depuis un moment. La crise a commencé en 2020, lorsque Pékin a commencé à sévir contre les emprunts excessifs des développeurs dans le but de freiner leur fort effet de levier et freiner l’emballement des prix des logements. Mais le problème s’est considérablement intensifié l’automne dernier alors qu’Evergrande – le développeur le plus endetté de Chine avec quelque 300 milliards de dollars de passif – a commencé à avertir de manière plus urgente des problèmes de liquidité.

Evergrande a depuis été qualifié de défaillant par Fitch Ratings après avoir semblé manquer de payer certaines obligations financières le mois dernier. Des représentants du gouvernement sont également désormais impliqués dans le nouveau comité de gestion des risques de l’entreprise, une décision largement perçue comme guidant l’entreprise à travers une restructuration de sa dette et des opérations commerciales tentaculaires.

Shimao était autrefois considéré comme un développeur en meilleure santé que ses rivaux lourdement endettés. Mais au cours du dernier mois, il a subi une déroute des obligations et des actions alors que les problèmes d’endettement se sont propagés dans le secteur immobilier.

Les actions du groupe Shimao ont chuté de plus de 20% au cours du mois dernier.

Le groupe Shimao a un grand nombre de dettes dont l’échéance est fixée en 2022, dont 1,7 milliard de dollars d’obligations offshore, 8,9 milliards de yuans (1,4 milliard de dollars) d’obligations onshore et des prêts bancaires offshore « importants », selon Moody’s.

Mais la société fait “des progrès lents” sur la levée de fonds et le refinancement, des incertitudes croissantes sur sa capacité à rembourser sa dette, selon Moody’s. L’agence de notation prévoit également que les ventes immobilières de Shimao diminueront « notablement » au cours des six à douze prochains mois, impactées par l’affaiblissement de la confiance des acheteurs de maison.

Les analystes de S&P s’attendent également à ce que la liquidité de Shimao se détériore davantage.

“La société est confrontée à des risques de refinancement accrus en raison de conditions réglementaires toujours strictes, en dehors de l’accès considérablement affaibli aux marchés des capitaux”, ont-ils déclaré.

D’autres promoteurs, dont Kaisa et Fantasia, sont également aux prises avec les retombées des turbulences du secteur immobilier, alors que le ralentissement croissant du marché immobilier, associé à l’aversion au risque des banques et des investisseurs rend plus difficile leur refinancement.

Mardi, les analystes de Morningstar ont déclaré que le stress des liquidités dans le secteur immobilier chinois pourrait devenir une “spirale à la baisse” en raison de toutes les dégradations des notes de crédit, ce qui empêchera les développeurs de d’accéder encore plus les marchés des capitaux.

“Pour restaurer la confiance dans le secteur, les autorités devraient soutenir les efforts de financement de meilleurs noms comme Shimao, qui s’est conformé aux” directives de la réglementation financière, a écrit Cheng-wee Tan, analyste principal des actions chez Morningstar, dans une recherche Remarque.

Le gouvernement chinois a pris des mesures pour contenir le ralentissement immobilier, notamment la décision des autorités locales de travailler avec Evergrande sur la gestion des risques.

La Banque populaire de Chine réduit le montant des liquidités que les banques doivent conserver en réserve le mois dernier, libérant 1,2 billion de yuans (188 milliards de dollars) pour les prêts aux entreprises et aux ménages. Quelques jours plus tard, la banque centrale a réduit son principal taux d’intérêt pour la première fois en 20 mois, intensifiant ses efforts pour stimuler une croissance plus lente.

Tan a déclaré que les autorités pourraient également apporter un soutien spécifique aux “meilleurs noms” du secteur, par exemple en ordonnant aux entreprises d’État d’acheter des actifs à ces développeurs.

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