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Les actions technologiques trébuchent au pire départ depuis 2016 sur les craintes de hausse des taux

Les actions des entreprises technologiques américaines connaissent le pire début d’année depuis 2016, les craintes d’une inflation galopante mettant en péril les valorisations vertigineuses laissées par la montée du marché au cours des dernières années.

Après plusieurs tentatives infructueuses cette semaine pour rebondir fortement, les investisseurs restent réticents à réinvestir massivement dans les actions de croissance et il n’y a toujours aucun signe majeur que la pression sur les entreprises technologiques s’atténuera de sitôt.

L’indice Nasdaq 100, qui comprend certains des mastodontes technologiques du pays, a baissé de plus de 4 % cette année, même après un rebond vendredi soir qui a effacé ses pertes du début de la semaine. L’indice composite Nasdaq plus large a chuté pour une troisième semaine consécutive.

Les actions de croissance de haut vol sont particulièrement touchées par la conviction croissante que la Réserve fédérale commencera bientôt à retirer le plan de relance monétaire massif qui a maintenu le système financier inondé de liquidités depuis la pandémie.

Les inquiétudes concernant la hausse des taux ont été alimentées par les données de cette semaine montrant que les prix à la consommation aux États-Unis ont le plus augmenté l’année dernière depuis juin 1982, tandis que les ventes au détail aux États-Unis ont chuté en décembre le plus en 10 mois, indiquant que des prix plus élevés pourraient dissuader les consommateurs. Cela menace d’exercer une pression supplémentaire sur les actions technologiques dont les valorisations sont basées sur la croissance future des bénéfices, car des taux d’intérêt plus élevés réduisent la valeur actuelle de ces bénéfices attendus.

“Le Nasdaq a trébuché en 2022”, a déclaré Douglas Porter, économiste en chef chez BMO Capital Markets, dans une note aux clients. Bien qu’il ait déclaré que ces sociétés de haut vol ont un énorme potentiel à long terme, ces perspectives de bénéfices lointaines sont confrontées “au froid calcul d’être actualisées par les rendements actuels, de sorte que le revirement soudain de la Fed est un vent contraire évident pour les valorisations élevées”.

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GraphiqueBloomberg

Le marché s’attend généralement à ce que la Fed commence à relever les taux d’intérêt en mars et à réduire son stock d’obligations au second semestre, supprimant une source de soutien pour le marché des bons du Trésor. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré cette semaine au Comité sénatorial des banques qu’il était prêt à augmenter les taux d’intérêt plus que prévu si nécessaire pour maîtriser l’inflation.

“L’inflation est devenue très élevée, atteignant des sommets sur plusieurs décennies, et c’est vraiment devenu un problème pour le marché”, a déclaré Randy Frederick, vice-président du trading et des dérivés chez Charles Schwab & Co., dans une interview. “Nous allons obtenir une hausse des taux en mars, mais c’est encore une issue, et le marché pourrait continuer à se débattre si l’inflation reste élevée entre-temps.”

Même avec la volatilité récente, le secteur technologique reste dans l’ensemble un surperformant à long terme par rapport à l’ensemble du marché. L’indice des semi-conducteurs de la Bourse de Philadelphie est en hausse de près de 40 % depuis le début de 2021, tandis que l’indice des technologies de l’information S&P 500 est en hausse de 27 %. L’indice global S&P 500 a augmenté d’environ 24 % au cours de la même période, des noms comme Apple Inc., Microsoft Corp. et Alphabet Inc. surperformant tous l’indice de référence.

Une exception est l’industrie du logiciel, qui a subi l’une des pressions les plus fortes alors que les investisseurs se détournent des actions de croissance à forte valorisation. Depuis qu’il a atteint un sommet en novembre, l’ETF iShares Expanded Tech-Software Sector ETF a connu une tendance à la baisse prononcée, avec des baisses au cours des trois dernières semaines qui l’ont ramené là où il se trouvait fin 2020.

Les actions Big Tech comme Apple et Microsoft, par exemple, ont des bilans solides, et les grandes entreprises établies et versant des dividendes pourraient bien résister si les investisseurs se tournent vers des actions de qualité, selon Frederick. Mais ce n’est pas aussi probable pour les actions de micro-capitalisation, qui ont généralement été plus volatiles et moins liquides que les actions de grandes entreprises.

“Nous devons voir une stabilisation des taux, et plus de certitude sur ce à quoi ressemblent les données économiques dans l’ensemble, avant de voir les gens revenir à ces noms plus en croissance”, a ajouté Frederick. “Les valorisations ont beaucoup baissé, mais cela peut prendre un peu de temps avant qu’elles ne reviennent.”

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