L’impasse sur le plafond de la dette et ce qui se passe le 19 octobre

L’impasse sur le plafond de la dette et ce qui se passe le 19 octobre
L’impasse sur le plafond de la dette et ce qui se passe le 19 octobre

La limite d’endettement de 28,4 billions de dollars a été rétablie le 1er août. Depuis lors, la secrétaire au Trésor Janet Yellen a maintenu les finances du pays à flot en utilisant des manœuvres comptables d’urgence. Connues sous le nom de « mesures extraordinaires », ces mesures permettent au gouvernement d’emprunter des fonds supplémentaires sans dépasser le plafond de la dette.

“À ce stade, nous nous attendons à ce que le Trésor se retrouve avec des ressources très limitées qui s’épuiseraient rapidement”, a écrit Yellen dans une lettre au Congrès. “Il n’est pas certain que nous continuerions à respecter tous les engagements de la nation après cette date.”

C’est un timing accéléré par rapport à précédemment, lorsque Yellen a déclaré que cela se produirait à un moment donné en octobre.

Cette soi-disant date X doit être considérée comme une meilleure estimation par le Trésor, et non comme une échéance figée basée sur la science exacte. En d’autres termes, l’Amérique pourrait atteindre le plafond de la dette quelques jours avant ou après le 18 octobre.

Il y a beaucoup, beaucoup de pièces en mouvement ici. Yellen elle-même a averti que la date X “peut avancer ou reculer de manière imprévisible”.

Et compte tenu des enjeux – Jamie Dimon a averti qu’un défaut provoquerait une « catastrophe en cascade de proportions incroyables et endommagerait l’Amérique pendant 100 ans » – il serait risqué pour le Congrès de s’approcher trop près de la date X, et encore moins de la dépasser.

Y a-t-il une marge de manœuvre ? Peut-être

Bien sûr, les secrétaires au Trésor se donnent depuis longtemps une marge de manœuvre lors de l’annonce d’une date X – juste au cas où le Congrès dépasserait cette date. C’est ce qui s’est passé en 2011 : Washington n’a pas fait défaut à ce moment-là, mais le retard a coûté à l’Amérique sa cote de crédit parfaite de S&P et a secoué les marchés financiers.

C’est la même idée que de dire à quelqu’un qui est chroniquement en retard que le dîner est deux heures plus tôt que prévu – juste pour s’assurer qu’il est à l’heure.

Il y a un débat sur la marge de manœuvre que Yellen donne au Congrès cette fois.

Yellen a été interrogée jeudi lors d’une audience sur “ce qui se passera le 19 octobre” et sa réponse indique qu’il pourrait y avoir un peu de marge de manœuvre, mais pas beaucoup.

“Nous sommes simplement dans une situation impossible dans laquelle ce sera impossible pour le Trésor ce jour-là, ou quelques jours plus tard … Nous aurons des ressources très limitées”, a déclaré Yellen. “Ce sera rapidement épuisé. Nous ne pourrons pas payer toutes les factures du gouvernement.”

Cependant, le Congressional Budget Office, non partisan, a publié mardi un rapport qui suggère qu’il pourrait y avoir un délai supplémentaire au-delà du 18 octobre pour que les législateurs évitent un défaut de paiement catastrophique.

Le CBO prévoit que si la limite d’endettement reste inchangée, la capacité du Trésor à emprunter en utilisant des mesures extraordinaires sera épuisée et il sera “très probablement à court de liquidités vers la fin octobre ou le début novembre”. C’est inchangé par rapport à l’estimation précédente du CBO en juillet.

Le CBO prévient qu’après cela, le gouvernement fédéral serait « incapable de payer entièrement ses obligations, et il retarderait les paiements pour certaines activités, ferait défaut sur ses obligations de dette, ou les deux ».

Zandi dit que le X-Date est vers le 20 octobre

Cependant, d’autres pensent qu’il y a beaucoup moins de temps.

Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics, a déclaré mercredi à CNN que Yellen était “probablement un peu conservateur”, mais pas trop.

“Je ne serais pas surpris si c’était un jour ou deux plus tard que le 18”, a déclaré Zandi. “J’estime le 20.”

Cela implique un peu de marge de manœuvre, mais pas beaucoup, certainement pas autant qu’en 2011. Zandi a déclaré jeudi qu’il ne modifiait pas son estimation – malgré le point de vue plus optimiste du CBO.

Très difficile à prévoir

Le problème est que fixer une date X précise est exceptionnellement difficile aujourd’hui, car il y a encore plus de pièces en mouvement que lors des affrontements précédents du plafond de la dette.

Au-delà des dépenses habituelles pour des articles comme la sécurité sociale, l’assurance-maladie et les contrats de défense, le Trésor effectue d’importants paiements pour les programmes de secours en cas de catastrophe et de Covid.

Dans le même temps, les recettes fiscales ont été plus volatiles en raison de l’impact de la pandémie.

“Habituellement, ces choses ne sont pas très difficiles à prévoir. Mais pour le moment, elles le sont”, a déclaré Thomas Simons, économiste principal du marché monétaire chez Jefferies. “La variation des flux de trésorerie quotidiens est si élevée par rapport au précédent historique.”

Yellen a noté que les flux de trésorerie bruts quotidiens du gouvernement se sont élevés en moyenne à près de 50 milliards de dollars par jour au cours de la dernière année et ont même dépassé les 300 milliards de dollars.

“Très proche de manquer d’argent”

Comme Yellen, certains à Wall Street avancent le moment où le gouvernement pourrait faire défaut.

Pas plus tard que le 10 septembre, Jefferies a prévu que le Trésor pourrait éviter le défaut jusqu’au 10-15 novembre, sur la base des projections des soldes de trésorerie et des données mises à jour sur les mesures extraordinaires.

“Depuis lors, les choses ont changé”, a écrit Simons dans une note aux clients mardi.

En particulier, Simons a noté que la position de trésorerie du Trésor “a diminué plus rapidement que prévu tout au long du mois de septembre”.

Ce n’est jamais bon signe avant de se retrouver dans une impasse sur le plafond de la dette.

Simons a déclaré que les soldes de trésorerie du Trésor commençaient à devenir “très bas” le 18 octobre. “Nous sommes plus ou moins d’accord avec Yellen”, a écrit Simons dans un rapport intitulé “Yellen flags October 18 … et nous pensons qu’elle le pense ceci temps.”

Interrogé jeudi sur le rapport du CBO, Simons a reconnu qu’il y avait beaucoup d’incertitude et a déclaré que les prévisions du CBO lui donnaient un peu plus d’espoir, mais pas beaucoup.

“Je pense toujours qu’à la mi-octobre, le Trésor sera sur le point de manquer d’argent”, a déclaré Simons à CNN. “Je suis toujours extrêmement préoccupé par ce qui va se passer au milieu du mois prochain.”

 
For Latest Updates Follow us on Google News
 

PREV Taïwan doit être en alerte pour une action militaire chinoise, selon le Premier ministre
NEXT Les Nigérians manifestent et demandent la démission de Buhari
----